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카트리나 햄린(Katrina Hamlin)

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홍콩(Reuters Breakingviews) - BYD는 많은 예비 부품을 보유하고 있습니다. 지난 달 중국 자동차 제조업체의 38억 달러 규모의 주식 매각은 전기 자동차에 대한 열풍을 일으켰습니다. 그러나 지난 1년 동안 500%의 상승세를 보인 후에도 홍콩 주식은 다른 회사들에 비해 저렴해 보입니다. 전기 자동차를 기존 모터, 안면 마스크, 휴대폰 및 기타 비즈니스와 분리하는 것이 격차를 줄이는 한 가지 방법이 될 수 있습니다.

배터리로 구동되는 자동차가 빠른 차선에 있습니다. 지난 12개월 동안 테슬라 주가는 거의 5배나 올랐고, 중국 라이벌 니오 주가는 1,400% 이상 급등했다. 그 열풍은 비록 속도는 느리지만 홍콩과 선전의 BYD 주식까지 확대되었습니다. 현재 이 기업은 2021년 EBITDA 전망치 약 22배에 거래되고 있습니다. 이는 기존 자동차 제조업체에 대한 프리미엄이지만 Tesla의 83배보다 훨씬 낮습니다.

더 성숙한 브랜드는 새로운 신생 기업만큼 선정적이지 않을 수도 있지만 BYD의 전기 자동차 부문은 인상적인 힘을 자랑합니다. 다른 경쟁사와 달리 가장 비싼 부품인 전력 관리에 사용되는 배터리와 반도체를 자체 생산합니다. 비용 이점 외에도 수직적 통합은 회사에 경쟁력을 부여했으며, 특히 칩과 같은 필수품의 공급이 극도로 부족한 경우 더욱 그렇습니다. Bernstein 분석가에 따르면 BYD는 지난 4년 동안 시장 점유율 기준으로 전 세계 5대 전기 자동차 브랜드 중 하나로 선정되었습니다. 새로운 디자인도 호평을 받아 2020년 하반기 매출이 전년 동기 대비 50% 이상 성장했다.

더욱이 Berkshire Hathaway가 지원하는 회사는 많은 신생 기업이 부족한 점, 즉 지속 가능한 수익을 자랑합니다. 아직 수익을 창출하지 못한 수익성이 없는 Nio 또는 Faraday Future와 달리 BYD는 2021년 3월까지 전기 자동차 및 자동차 배터리에서 약 132억 위안(20억 달러)의 EBITDA를 벌어들일 것으로 예상된다고 Daiwa 분석가는 예측했습니다. . 정확한 비교는 어렵지만 Tesla, 베이징이 지원하는 BAIC의 Bluepark New Energy Technology 및 배터리 제조업체인 Contemporary Amperex Technology 거래를 포함한 경쟁업체의 평균 배수 63배를 적용하면 BYD의 유사한 사업에 대한 가치 평가가 약 1,300억 달러에 달합니다.

부채를 고려하더라도 이는 회사의 전체 시가총액 1,120억 달러보다 더 많은 금액으로, 휴대폰에서 의료용 안면 마스크에 이르는 저평가 기업이 이를 압박하고 있습니다. 대기업 할인도 고려해야 한다. BYD는 이미 상하이에 칩 제조 부문을 상장할 계획이다. 전기 자동차에 대한 유사한 분사는 가치 평가를 과급할 수 있습니다.

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